இந்தியப் பங்குச் சந்தை (Indian Stock Market) அவ்வப்போது புதிய உச்சங்களைத் தொடுவதும், வரலாற்றுச் சாதனைகளைப் படைப்பதும் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் எப்போதும் ஒருவித உற்சாகத்தையும் எதிர்பார்ப்பையும் ஏற்படுத்தும். சென்செக்ஸ் (Sensex) மற்றும் நிஃப்டி (Nifty) போன்ற முக்கியக் குறியீடுகள் மேல்நோக்கிச் செல்லும்போது, “இந்தியப் பங்குச் சந்தை ஏன் இவ்வளவு வேகமாக உயர்கிறது?” என்ற கேள்வி பலரின் மனதிலும் எழும்.

ஒரு நாட்டின் பங்குச் சந்தை என்பது அதன் ஒட்டுமொத்தப் பொருளாதாரத்தின் (Economy) கண்ணாடியாகக் கருதப்படுகிறது. இந்த ஏற்றத்திற்குப் பின்னால் உள்ள முக்கியக் காரணங்கள் பல, அவை உள்நாட்டு மற்றும் உலகளாவிய காரணிகளின் (Domestic and Global Factors) கலவையாகும். இந்தக் காரணிகளைப் பற்றி எளிமையான பத்தி வடிவில் விரிவாகப் பார்ப்போம்.

வலுவான இந்தியப் பொருளாதாரம்

இந்தியப் பங்குச் சந்தை உயர்வுக்குப் பின்னால் உள்ள மிக முக்கியமான காரணம், இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் அடிப்படை வலிமை (Fundamental Strength of Indian Economy) ஆகும். இந்தியாவின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (Gross Domestic Product – GDP) வளர்ச்சி விகிதம் உலகின் பெரிய பொருளாதாரங்களை விடச் சிறப்பாக உள்ளது. நாட்டின் உற்பத்தி, சேவை மற்றும் விவசாயத் துறைகள் தொடர்ந்து வளர்ச்சியடைந்து வருவது நிறுவனங்களின் வருவாயை (Corporate Earnings) அதிகரிக்கிறது.

நிறுவனங்கள் அதிக லாபம் ஈட்டும்போது, அவற்றின் பங்கு விலைகளும் உயருகின்றன. மேலும், ஒரு நிலையான மற்றும் விரைவான பொருளாதார வளர்ச்சி குறித்த முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை வலுப்பெறுவதே சந்தை உயர்வுக்கு முக்கியப் பங்களிக்கிறது.

வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் வருகை (FII/FPI)

வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (Foreign Portfolio Investors – FPIs) அல்லது வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Foreign Institutional Investors – FIIs) இந்தியச் சந்தையில் குவிக்கும் முதலீடுகள், பங்குச் சந்தையின் உயர்வுக்கு மிக முக்கியமான காரணியாக அமைகின்றன.

உலக அளவில் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை நிலவும்போது, நிலையான வளர்ச்சி மற்றும் கவர்ச்சிகரமான வருமானம் தரும் இந்தியச் சந்தை, அவர்களுக்கு ஒரு பாதுகாப்பான புகலிடமாகத் (Safe Haven) தோன்றுகிறது. FIIகள் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு அதிக அளவில் இந்தியப் பங்குகளை வாங்கும்போது, சந்தையில் பணப்புழக்கம் (Liquidity) அதிகரிக்கிறது. இது பங்களுக்கான தேவையையும் விலையையும் உயர்த்துகிறது.

உள்நாட்டு நிறுவன மற்றும் சில்லறை முதலீடு

வெளிநாட்டு முதலீடுகளைப் போலவே, உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களும் (Domestic Institutional Investors – DIIs), குறிப்பாக மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் (Mutual Funds) மற்றும் காப்பீட்டு நிறுவனங்களும் (Insurance Companies) சந்தை உயர்வுக்குப் பெரிய அளவில் பங்களிக்கின்றன. மேலும், இந்தியாவில் அதிகரித்து வரும் சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் (Retail Investors), அதாவது தனிநபர்கள் நேரடியாகப் பங்குகளை வாங்குவது அல்லது மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் மூலம் முதலீடு செய்வது, சந்தையில் ஒரு நிலையான வாங்கும் சக்தியை (Buying Power) உருவாக்குகிறது.

சிஸ்டமேட்டிக் இன்வெஸ்ட்மென்ட் பிளான் (SIP) மூலம் சிறிய அளவில் முதலீடு செய்பவர்களின் எண்ணிக்கை அதிகரிப்பது, சந்தை வீழ்ச்சியின் போது கூட வாங்குவதைத் தொடர உதவுகிறது, இது சந்தையைத் தாங்கிப் பிடிக்கிறது.

நிறுவனங்களின் வலுவான வருவாய் மற்றும் லாபம்

பங்குச் சந்தையின் உயர்வுக்கு மிகவும் நேரடியான காரணம், பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களின் வருவாய் மற்றும் லாபத்தில் ஏற்படும் முன்னேற்றம் (Improvement in Corporate Earnings and Profit) ஆகும். நிறுவனங்கள் தங்கள் காலாண்டு முடிவுகளில் (Quarterly Results) வலுவான நிதி செயல்திறனை (Strong Financial Performance) அறிவிக்கும்போது, முதலீட்டாளர்கள் அந்தப் பங்குகளின் எதிர்கால வளர்ச்சி குறித்த நம்பிக்கையைப் பெறுகின்றனர்.

இதனால், அந்தப் பங்குகளை வாங்க அதிகப் பேர் முன்வருகிறார்கள், இது பங்கு விலையை அதிகரிக்கிறது. லாபம் அதிகரித்து, நிறுவனத்தின் அடிப்படை மதிப்பு (Intrinsic Value) உயரும்போது, சந்தை குறியீடுகளும் அதைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் உயர்கின்றன.

சாதகமான உலகளாவிய காரணிகள்

இந்தியச் சந்தை உலகச் சந்தைகளுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. எனவே, உலகளாவிய பொருளாதாரச் சூழல்கள் (Global Economic Conditions) இந்தியப் பங்குச் சந்தையில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. உதாரணமாக, வளர்ந்த நாடுகளில் வட்டி விகிதங்கள் குறைவதற்கான எதிர்பார்ப்பு (Expectation of Interest Rate Cuts in Developed Nations), பொதுவாக உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் வளர்ந்து வரும் சந்தைகளான இந்தியாவில் அதிக முதலீடு செய்யத் தூண்டுகிறது. உலகளாவிய சந்தைகளில் இருந்து வரும் நேர்மறையான அறிகுறிகள் (Positive Global Cues), குறிப்பாக அமெரிக்கச் சந்தைகளின் செயல்திறன், இந்தியச் சந்தையின் உணர்வையும் (Market Sentiment) மேம்படுத்தலாம்.

பணவீக்கம் மற்றும் வட்டி விகிதக் கொள்கைகள்

பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதில் (Controlling Inflation) ரிசர்வ் வங்கி (Reserve Bank of India – RBI) எடுக்கும் நடவடிக்கைகள் மற்றும் அதன் வட்டி விகிதக் கொள்கைகள் (Interest Rate Policies) பங்குச் சந்தையில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. வட்டி விகிதங்கள் குறையும்போது, நிறுவனங்கள் மற்றும் தனிநபர்களுக்குக் கடன் வாங்குவது மலிவாகிறது. 

இது பொருளாதார நடவடிக்கைகளைத் தூண்டி, நிறுவனங்களின் லாபத்தை உயர்த்துகிறது, இதனால் பங்குச் சந்தை உயர்கிறது. குறைந்த வட்டி விகிதங்கள், ஃபிக்ஸட் டெபாசிட்களை விடப் பங்குச் சந்தை முதலீடுகளை அதிக கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றுகிறது.

சாதகமான அரசாங்கக் கொள்கைகள்

இந்திய அரசாங்கம் அமல்படுத்தும் சாதகமான பொருளாதாரக் கொள்கைகள் (Favorable Government Policies) மற்றும் சீர்திருத்தங்கள் (Reforms) பங்குச் சந்தை உயர்வுக்குப் பெரிய ஊக்கத்தைக் கொடுக்கின்றன. உதாரணமாக, தொழில் தொடங்குவதை எளிதாக்குதல் (Ease of Doing Business), வரிச் சீர்திருத்தங்கள், உள்கட்டமைப்புத் திட்டங்களில் முதலீடு (Infrastructure Spending) போன்ற நடவடிக்கைகள் நாட்டின் பொருளாதார வளர்ச்சியை மேம்படுத்தும் என்ற நம்பிக்கையை முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஏற்படுத்துகின்றன. ஒரு நிலையான மற்றும் சந்தை ஆதரவுக் கொள்கைகளைக் கொண்ட அரசாங்கம், முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை (Investor Confidence) மேலும் வலுப்படுத்துகிறது.

சந்தை உணர்வு மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கை

மேலே குறிப்பிட்ட அனைத்துக் காரணிகளும் இறுதியில் முதலீட்டாளர்களின் சந்தை உணர்வை (Market Sentiment) மற்றும் நம்பிக்கை நிலையை (Confidence Level) பாதிக்கின்றன. முதலீட்டாளர்கள் எதிர்காலம் குறித்து நம்பிக்கையுடன் இருக்கும்போது, அவர்கள் அதிக பங்குகளை வாங்கத் தயாராக இருக்கிறார்கள். இந்த நேர்மறையான உணர்வு சந்தை முழுவதும் பரவி, ஒரு தொடர் சங்கிலி வினையாக (Chain Reaction) பங்கு விலைகளை மேலும் மேலே கொண்டு செல்கிறது. சந்தையில் அதிகரிக்கும் இந்தப் போக்கு, மேலும் பல புதிய முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கிறது.

இந்தியப் பங்குச் சந்தையின் இந்தத் தொடர்ச்சியான உயர்வு என்பது தற்செயலானது அல்ல. இது வலுவான உள்நாட்டுப் பொருளாதாரம், பெருநிறுவனங்களின் ஆரோக்கியமான நிதிநிலை, வெளிநாட்டு மற்றும் உள்நாட்டு முதலீடுகளின் தொடர்ச்சியான வரத்து, சாதகமான அரசாங்கக் கொள்கைகள் மற்றும் உலகளாவிய நேர்மறையான சூழல் ஆகியவற்றின் கலவையால் உருவான ஒரு கூட்டு விளைவு (Combined Effect) ஆகும்.

இந்தக் காரணிகள் ஒன்றுபட்டு, இந்தியப் பங்குச் சந்தையை ஒரு கவர்ச்சிகரமான முதலீட்டு இடமாக நிலைநிறுத்துகின்றன. இருப்பினும், முதலீட்டாளர்கள் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களைத் (Volatility) தெரிந்து கொண்டு, நன்கு ஆராய்ச்சி செய்து, நீண்ட கால நோக்குடன் (Long-Term Perspective) முதலீடு செய்வது மிகவும் முக்கியம்.